La croissance économique devrait ralentir pour s’établir à 0.9 % en 2024, avant de rebondir à 1.2 % en 2025 puis à 1.4 % en 2026. La croissance de la consommation des ménages devrait contribuer à la reprise en 2025 et 2026, soutenue par une nouvelle accélération de la croissance de l’emploi et le recul de l’inflation. La poursuite de l’assouplissement des conditions de financement et l’amélioration des perspectives d’évolution du commerce mondial devraient également soutenir l’investissement dans le secteur du logement et la croissance des exportations. L’inflation globale devrait augmenter à 4.3 % en 2024 sous l’effet d’une hausse du prix de l’énergie et de l’inflation sous-jacente persistante. Cependant, à mesure que les effets indirects se dissiperont, l’inflation globale devrait diminuer à 2.9 % en 2025 puis à 2.1 % en 2026.

Le déficit budgétaire devrait se creuser en 2024 et se stabiliser seulement en 2025, un assainissement des finances publiques étant peu probable compte tenu des négociations de coalition consécutives aux élections. La politique budgétaire devrait devenir restrictive en 2026, sachant que les pouvoirs publics devraient placer la dette publique sur une trajectoire descendante conformément aux nouvelles règles budgétaires de l’Union européenne (UE). Un renforcement des prestations liées à l’exercice d’un emploi pour les travailleurs faiblement rémunérés et une suppression du système de quotient conjugal devraient favoriser une hausse du taux d’activité et contribuer à remédier aux pénuries de main‑d’œuvre.

La croissance du PIB est restée régulière et s’est établie à 0.2 % au troisième trimestre. La croissance de la consommation des ménages s’est essoufflée, suite à l’atténuation des effets de l’indexation automatique des salaires et des transferts. Les créations d’emplois ont aussi fléchi, tandis que la persistance de coûts d’emprunt élevés et la confiance en berne ont freiné l’activité intérieure. Le taux de chômage a diminué à 5.4 % au deuxième trimestre de 2024, alors que les offres d’emploi ont aussi fléchi de 0.7 % par rapport au premier trimestre. L’investissement dans le secteur du logement a été freiné par les coûts de financement élevés, mais le crédit hypothécaire repart maintenant à la hausse, le volume de prêts accordés ayant augmenté de 4.8 % en glissement annuel au deuxième trimestre de 2024. Pour le troisième mois consécutif, la production industrielle a augmenté en septembre, enregistrant un taux de croissance de 6 % (en glissement annuel), niveau qui n’avait pas été atteint depuis novembre 2022. L’inflation globale a augmenté à 4.5 % en octobre (alors qu’elle s’établissait à 4.3 % en septembre), principalement en raison de la hausse des prix du gaz naturel, du tabac et de l’électricité. L’inflation sous‑jacente (hors énergie, produits alimentaires, alcool et tabac) a diminué à 2.9 % en octobre.

Le ralentissement mondial des échanges a continué de peser fortement sur les exportations belges, qui ont reculé de 2 % au deuxième trimestre de 2024. La Belgique renforce sa position en matière de compétitivité-prix, mais l’écart salarial par rapport à ses pays voisins (à savoir les Pays-Bas, l’Allemagne et la France) ne diminue pas aussi vite que prévu. Les prix de détail de l’énergie ont augmenté sensiblement, la hausse des prix du gaz naturel et de l’électricité se répercutant rapidement en Belgique en raison de la prédominance des contrats à prix variable.

Le déficit budgétaire devrait se creuser à nouveau en 2024. Alors que les administrations fédérale et régionales ont récemment fait des efforts afin d’assainir les finances publiques et que les écarts de rendement des obligations souveraines sont restés stables, le ratio dette/PIB continue à augmenter et devrait atteindre 109 % en 2026 (définition de Maastricht). Une réduction notable du déficit est peu probable à court terme compte tenu des longues négociations de coalition. L’hypothèse de politiques inchangées a donc été retenue pour 2024 et 2025. La politique budgétaire devrait devenir restrictive à compter de 2026, les nouvelles règles budgétaires de l’Union européenne (UE) contraignant la Belgique à s’engager à inscrire sa dette et son déficit publics sur une trajectoire descendante pluriannuelle.

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 0.9 % en 2024, 1.2 % en 2025 et 1.4 % en 2026. La croissance de la consommation des ménages devrait s’accélérer, sur fond de recul de l’inflation, d’assouplissement des conditions de financement et d’amélioration de la croissance de l’emploi. L’investissement en logements sera cependant freiné par la persistance de taux d’intérêt élevés dans un premier temps, avant de rebondir suite au recul des taux d’intérêt. En 2026, l’assainissement des finances publiques ne devrait freiner que légèrement l’activité. Les exportations commenceront à repartir à la hausse à compter de 2025, à mesure que la demande des principaux partenaires commerciaux européens de la Belgique se raffermira et que sa compétitivité-prix se redressera. L’inflation globale devrait se hisser à 4.3 % en 2024, principalement sous l’effet du renchérissement de l’énergie et de la suppression progressive des mesures d’aide énergétique, avant de diminuer à 2.9 % en 2025 puis à 2.1 % en 2026, suite à la modération des salaires et de l’atténuation des effets indirects. Les principaux risques entourant les perspectives tiennent notamment à la possibilité que l’inflation persistante ait des effets plus prononcés que prévu sur la croissance de la consommation des ménages, et à l’éventualité d’un nouveau ralentissement des exportations en l’absence du rattrapage de croissance escompté dans les pays voisins.

La Belgique affiche un des ratios dette/PIB les plus élevés de l’Union européenne, à savoir 103 % en 2023. Les administrations fédérale et régionales continuent à enregistrer des déficits nettement supérieurs à leurs niveaux de 2019, bien que les projections à long terme indiquent des risques majeurs d’accroissement non viable de la dette publique. Il est nécessaire d'intensifier les efforts pour placer la dette publique sur la trajectoire descendante prévue par les nouvelles règles budgétaires de l’UE. La Belgique doit aussi faire remonter le taux d’activité pour remédier aux importantes pénuries de main‑d’œuvre et renforcer les mesures d’assainissement budgétaire. Un renforcement des prestations liées à l’exercice d’un emploi pour les travailleurs faiblement rémunérés et une suppression des forts effets de seuil favoriseraient une hausse du taux d’activité. Mettre fin au système de quotient conjugal favoriserait l’activité pour les conjoints faiblement rémunérés, qui sont pour l’essentiel des femmes.