L’activité économique devrait se redresser lentement après une contraction de deux ans selon les projections, la croissance du PIB s’établissant à 1.1 % en 2025 puis à 1.4 % en 2026. L’inflation devrait reculer pour renouer avec l’objectif courant 2025. La hausse des salaires nominaux, due à la répercussion retardée de l’inflation passée, soutiendra les revenus des ménages et devrait stimuler la croissance de la consommation, parallèlement au recul de l’épargne. Les coûts de main‑d’œuvre élevés et la faiblesse de la demande devraient freiner l’investissement des entreprises. La situation du marché du travail devrait se dégrader lentement, en particulier dans l’industrie, d’où une légère hausse du taux de chômage.

La politique budgétaire sera légèrement restrictive au cours de la période considérée. En conséquence de la contraction de l’économie en 2024 et de nouvelles mesures discrétionnaires, le déficit devrait se maintenir à plus de 3 % du PIB en 2025. Un plan à moyen terme de réduction du déficit lorsque la croissance reprendra serait une bonne chose. Une progression du taux d’activité des femmes et des seniors et un transfert de charge fiscale des revenus du travail vers d’autres bases d’imposition favoriseraient une croissance inclusive.

L’économie s’est lentement redressée au cours des trois premiers trimestres de 2024 en raison de l’atonie de l’investissement, du ralentissement de la consommation des ménages et de la faiblesse de la demande extérieure. Malgré une amélioration de la confiance des consommateurs et des salaires réels, la consommation s’est repliée au deuxième trimestre dès lors que les ménages ont accumulé de l’épargne. Les exportations ont diminué depuis le deuxième trimestre de 2023, en particulier celles de biens intermédiaires et d’équipement. Les conditions financières restrictives et la faiblesse de la demande freinent l’investissement, qui est à présent entravé par la hausse des coûts de main‑d’œuvre. L’inflation est retombée à 1.8 % en octobre sous l’effet de la baisse des prix de l’énergie et des carburants. Le taux de chômage reste bas mais le marché du travail, notamment dans l’industrie, a commencé à se dégrader. D’après les enquêtes de conjoncture auprès des entreprises, les pénuries de main‑d’œuvre sont désormais inférieures à leurs niveaux d’avant la pandémie dans les secteurs manufacturier et des services.

La fragilité de l’économie de l’Allemagne, pays destinataire de plus de 30 % des exportations autrichiennes, a pesé fortement sur la croissance des exportations. La transmission de la baisse des prix mondiaux de l’énergie aux prix à la consommation a été plus lente en Autriche que dans les autres pays de la zone euro, notamment en raison de longues durées d’engagement contractuel. Il faudra du temps pour que le récent assouplissement monétaire à l’échelle de la zone euro se répercute sur l’investissement. Parallèlement, les taux d’intérêt élevés continueront à encourager les ménages à épargner dans le court terme.

Selon les prévisions, le déficit public devrait rester supérieur à 3 % en 2024 et en 2025, malgré un léger durcissement de la politique budgétaire. La suppression progressive des aides versées en réponse aux crises est compensée par de nouvelles dépenses discrétionnaires. Le nouveau dispositif de péréquation budgétaire avec les administrations infranationales, en particulier, finance des dépenses supplémentaires par les collectivités locales, consacrées notamment à l’accueil des enfants, à la rénovation des logements et à la protection du climat. En outre, le train de mesures concernant le logement finance des investissements dans la construction par le biais d’aides destinées aux promoteurs immobiliers et l’amélioration de l’habitat. Les dépenses augmenteront elles aussi du fait que l’inflation passée se répercute sur les salaires dans la fonction publique et sur les prestations sociales. La poursuite de la mise en œuvre de la réforme fiscale éco‑sociale accroît les recettes tirées de la taxation du carbone mais elle réduit aussi les impôts sur le revenu et augmente les transferts aux ménages via le bonus climatique. Comme le déficit et la dette relativement élevés dépassent les seuils fixés par les règles de l’UE, un assainissement de 0.5 point de pourcentage du PIB potentiel est présumé en 2026.

La croissance de la production se redressera progressivement pour s’établir à 1.1 % en 2025 puis à 1.4 % en 2026, à la faveur de l’embellie de la demande intérieure et extérieure. La consommation privée s’accélérera, dans la mesure où les salaires réels augmentent sous l’effet des ajustements sur l’inflation passée et où des ponctions commencent à être effectuées dans l’épargne abondante à la faveur de la baisse des taux d’intérêt. Les conditions financières restrictives et la hausse des coûts de main‑d’œuvre continueront à restreindre l’investissement privé. Le marché du travail se dégradera légèrement, le chômage passant de 5.1 % en 2023 à 5.3 % en 2025. La croissance du PIB sera supérieure au potentiel en 2025 et 2026, sous l’impulsion d’un redressement de la demande intérieure et de la reprise de la demande européenne. Toutefois, elle ralentira en rythme trimestriel courant 2026 en raison de l’hypothèse d’un assainissement budgétaire. Les risques entourant les projections sont équilibrés. Le faible volume d’heures travaillées semble indiquer que la rétention de main‑d’œuvre est potentiellement élevée, tandis que la hausse de la rémunération des salariés réduit les bénéfices. Cependant, la demande intérieure peut progresser encore plus vite puisque les entreprises pourraient utiliser l’abondante épargne passée, et que l’augmentation des salaires réels et l’épargne élevée des ménages ne se sont pas encore répercutées sur la consommation. Enfin, l’Autriche reste exposée à une interruption des livraisons de gaz russe, qui représentent 90 % des importations de gaz du pays, même si des pénuries ne sont guère probables compte tenu du niveau élevé des réserves et des mesures de diversification mises en place.

L’économie doit améliorer sa capacité à s’adapter aux chocs futurs et à faire face aux défis structurels. Un assouplissement des conditions d’accès à certains services professionnels pourrait contribuer à relancer la dynamique des entreprises. L’activation de catégories de la population sous‑représentées sur le marché du travail renforcerait la résilience. Les tensions sur le marché du travail demeurent plus fortes qu’avant la pandémie et seront accentuées par des évolutions à long terme comme le vieillissement démographique et les transitions écologique et numérique. Élargir l’accès à un enseignement préscolaire de qualité et renforcer encore les incitations à une utilisation plus équilibrée du congé parental entre les mères et les pères permettraient de s’attaquer au problème des faibles taux d’emploi à temps plein des femmes. Des réductions ciblées du coin fiscal, qui est le quatrième plus élevé dans l’OCDE, pourraient contribuer à augmenter l’emploi des travailleurs faiblement rémunérés et à atténuer la prédominance du travail à temps partiel. Plus généralement, l’activité et une croissance durable seraient stimulées si l’on procédait à un transfert de charge fiscale des revenus du travail vers d’autres bases d’imposition, notamment en augmentant les taxes sur le carbone et les impôts sur le patrimoine .