La croissance du PIB devrait s’établir à 1.2 % en 2024, à 2.6 % en 2025 puis à 3.1 % en 2026. L’augmentation des revenus réels, due à la croissance rapide des salaires et au ralentissement de l’inflation, soutiendra la consommation privée. La situation du marché du travail devrait rester tendue, alors que certaines pénuries de main-d’œuvre devraient se poursuivre. La croissance de l’investissement devrait rester solide, portée par les projets d’infrastructure financés par l’Union européenne (UE). Les tensions sur les prix dans l’économie s’atténuent et l’inflation mesurée par les prix à la consommation devrait revenir, d’ici la fin de 2025, dans la fourchette retenue comme objectif.

L’orientation de la politique monétaire devrait rester restrictive jusqu’en 2025 afin de ramener l’inflation à son objectif. Toutefois, si les tensions sur le coût de la main-d’œuvre persistent, l’inflation pourrait rester plus élevée pendant plus longtemps. L’assainissement budgétaire doit être renforcé pour appuyer l’orientation restrictive de la politique monétaire et lutter contre l’inflation. Il est nécessaire de mobiliser davantage de recettes fiscales afin de financer les nouvelles priorités en matière de dépense, tout en stabilisant la charge de la dette publique. La poursuite des réformes en matière de gouvernance encouragerait l’investissement des entreprises.

La croissance économique a ralenti de manière inattendue en 2024. Le PIB a augmenté de 0.1 % au deuxième trimestre après une contraction de 0.4 % au premier trimestre. Ce ralentissement est dû à un faible niveau de production, constaté aussi bien dans les activités de fabrication que dans les services. Selon la dernière estimation rapide, le PIB a stagné au troisième trimestre. La sécheresse qui a affecté la production agricole durant l’été devrait peser sur le PIB. Stimulée par la hausse des salaires et des retraites ainsi que par l’atténuation des tensions sur les prix, la consommation privée est devenue le principal moteur de la croissance. L’investissement a ralenti au cours du premier semestre de l’année. L’inflation s’est atténuée en raison de la baisse des prix de l’énergie et des produits alimentaires. Elle reste néanmoins à un niveau élevé dans le secteur des services, à 7.7 % en octobre. La forte croissance des salaires a maintenu les tensions sur les prix des services et renchéri les coûts unitaires de main‑d’œuvre. Le marché du travail reste dynamique, avec un taux de chômage de 5.5 %. Des pénuries de main‑d’œuvre subsistent dans certains secteurs comme celui de la construction, où, selon les entreprises, le manque de compétences représente un frein à leur activité.

Le ralentissement récent des exportations roumaines s’explique par la baisse de la demande de ses principaux partenaires européens. La hausse de la demande intérieure a entraîné un net rebond des importations, ce qui a également contribué à creuser le déficit du compte courant.

La Banque nationale de Roumanie a procédé à deux baisses de taux consécutives, en juillet et août 2024, qui ont fait passer son taux de référence de 7 % à 6.5 %. Ces baisses de taux ont été motivées par un recul de l’inflation plus rapide que prévu et par des signes de ralentissement de la croissance économique. L’assouplissement de la politique monétaire devrait se poursuivre en 2025 et 2026, avec un taux de référence qui devrait être ramené en-deçà de 5 % d’ici à la fin de 2026, une fois que l’inflation se sera rapprochée de son objectif. L’orientation de la politique monétaire restera néanmoins restrictive. Une politique budgétaire prudente est nécessaire pour réguler la demande et assurer la viabilité de la dette publique. La limitation des dépenses publiques et les augmentations d’impôts devraient contribuer à réduire le déficit budgétaire. Néanmoins, les investissements dans le domaine de la défense et l’augmentation des dépenses liées aux retraites et aux salaires de la fonction publique entraîneront une hausse des dépenses. Dans l’ensemble, il est prévu que le déficit budgétaire de l’État se réduise et passe de 7.9 % en 2024 à 7.5 % en 2026, ce qui correspond à une amélioration du solde primaire sous-jacent de 0.7 % du PIB au cours de cette période.

La croissance de la production devrait s’accélérer progressivement au cours de deux prochaines années pour passer de 1.2 % en 2024 à 2.6 % en 2025 et à 3.1 % en 2026. L’écart de production resterait légèrement négatif. La croissance des salaires, la hausse des retraites et la baisse de l’inflation devraient provoquer une augmentation des revenus réels et favoriser une consommation privée soutenue. Les performances du marché du travail devraient rester satisfaisantes mais les pénuries de main-d’œuvre qualifiée, notamment dans le secteur de la construction, devraient perdurer. L’investissement devrait continuer de croître sous l’effet des projets d’infrastructure financés par l’UE et de la reprise progressive de l’investissement privé. Les exportations devraient reprendre progressivement à partir de 2025 avec l’amélioration de la situation internationale, tandis que les importations garderaient le même rythme de croissance. Le déficit du compte courant restera élevé tout au long de la période de projection. Les tensions sur les prix dans l’économie s’atténuent et l’inflation mesurée par les prix à la consommation devrait revenir dans la fourchette retenue comme objectif en atteignant 3.5 % d’ici la fin de 2025. L’absence d’assainissement budgétaire ou la persistance des tensions salariales pourraient retarder le retour à un niveau d’inflation plus modéré.

Il est nécessaire d’augmenter les recettes pour financer les nouvelles dépenses de l’État et assurer la viabilité des finances publiques. Pour limiter les effets d’une charge fiscale plus importante sur la croissance, les réformes fiscales doivent chercher à améliorer l’efficacité du système, en éliminant les distorsions et les failles et en améliorant le recouvrement de l’impôt. La Roumanie pourrait également rendre son système d’imposition sur les revenus du travail plus progressif et, une fois que les pressions inflationnistes se seront dissipées, reprendre ses efforts pour élargir l’assiette de la taxe sur la valeur ajoutée. La hausse du taux d’activité contribuerait à résoudre les pénuries de main-d’œuvre. Dans cette optique, il est nécessaire de mettre en place des mesures destinées à inciter les femmes à travailler, notamment un meilleur accès à des structures de qualité abordables pour l’accueil des enfants. La poursuite des réformes de la gouvernance viendrait compléter les efforts visant à réduire les coûts de mise en conformité avec la réglementation pour les entreprises. Pour abandonner les combustibles fossiles, le pays devra accélérer le déploiement des énergies renouvelables et moderniser ses réseaux électriques.