La croissance du PIB réel devrait atteindre 3.7 % en 2025 et 3.5 % en 2026, sur fond d’atténuation de la volatilité imputable au secteur des multinationales, d’amélioration des conditions financières et de redressement des exportations de biens. Le taux de croissance de la demande intérieure ajustée (agrégat qui élimine les importantes distorsions découlant des activités des entreprises multinationales) devrait s’établir aux alentours de 3 %, l’atténuation des tensions inflationnistes et la résilience du marché du travail renforçant la consommation et les revenus réels des ménages.

Malgré le dynamisme persistant des recettes, dans la mesure où l’économie est en situation de plein emploi ou presque, il est nécessaire de mener une politique budgétaire prudente, de mettre en œuvre des réformes propices au renforcement de la productivité et d’améliorer l’efficience des dépenses. Il sera essentiel de définir avec soin le calendrier des projets d’investissement pour parvenir à remédier aux coûteux déficits d’infrastructure constatés dans divers domaines, sans attiser l’inflation. Il faudra respecter durablement la règle qui limite à 5 % la croissance des dépenses, pour garantir la viabilité des finances publiques à long terme. Continuer de soutenir la formation et l’apprentissage dans les secteurs en forte pénurie de main‑d’œuvre devrait être une priorité.

Soutenu par la résilience du secteur des services et l’immigration nette, l’emploi a atteint un niveau record à la mi-2024. Le taux de chômage est resté aux alentours de son point bas historique au troisième trimestre. Le taux d’emplois vacants a diminué depuis la fin de 2022, mais il demeure supérieur à son niveau moyen sur longue période, sachant que certains secteurs, tels que les soins de santé, pâtissent de pénuries de main-d’œuvre persistantes. Les dépenses de consommation ont continué d’augmenter, quoique à un rythme plus modéré, à la faveur des hausses de salaire et du reflux rapide de l’inflation. Les fortes baisses des prix de l’énergie ont ramené l’inflation globale, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé, à 0.1 % en octobre. Quant à l’inflation sous-jacente, elle a reflué à 1.6 %, du fait d’une diminution des prix des biens non énergétiques et d’un fléchissement de l’inflation des services, qui demeure cependant persistante et supérieure à 3 %.

Les fluctuations importantes de l’investissement et des exportations, dues principalement au secteur des multinationales, se sont traduites par une instabilité du PIB au cours des trois premiers trimestres de 2024. Cette volatilité masque cependant le regain de vigueur des exportations de produits pharmaceutiques, qui avaient connu une période de rééquilibrage après la pandémie de COVID-19.

L’orientation globale de la politique budgétaire devrait être globalement neutre au cours de la période considérée. Grâce à la vigueur persistante des recettes, l’excédent budgétaire devrait atteindre 4.5 % du PIB – soit 7.5 % du revenu national brut ajusté (RNB*) – en 2024. Cela tient en partie à une hausse ponctuelle des recettes liée à l’arrêt rendu en matière fiscale par la Cour de Justice de l’Union européenne (14.1 milliards EUR), mais le solde budgétaire devrait ensuite se stabiliser aux alentours de 1.7 % du PIB (2.7 % du RNB*) au cours des deux prochaines années. Le budget 2025 prévoit une enveloppe de 10.5 milliards EUR (2.1 % du PIB de 2023, soit 3.6 % du RNB*), dont environ deux tiers servent à financer des mesures de dépenses pérennes, destinées dans une large mesure à préserver le niveau actuel des services publics, dans un contexte marqué par une augmentation plus rapide qu’escomptée de la population et la nécessité de continuer à investir dans les infrastructures. Le budget contient également des mesures fiscales pérennes visant à compenser des effets de seuil d’imposition, ainsi que de nouvelles initiatives destinées à alléger le coût de la vie (2.2 milliards EUR). Parmi ces dernières figurent l’octroi ponctuel de versements forfaitaires aux bénéficiaires de certaines prestations sociales, des compléments d’allocation pour enfant à charge non ciblés, un chèque énergie de 250 EUR, la prorogation de la déduction fiscale au titre des intérêts d’emprunt hypothécaire, ainsi qu’une augmentation du crédit d’impôt pour location. En outre, l’application d’un taux réduit de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) à l’électricité et au gaz a été prolongée jusqu’en avril 2025, malgré le ralentissement de l’inflation énergétique. La règle qui limite à 5 % la croissance des dépenses corrigées des variations de la fiscalité sera de nouveau enfreinte, ce qui pourrait entamer la crédibilité du cadre budgétaire.

Sur fond d’atténuation de la volatilité imputable au secteur des multinationales, la croissance du PIB devrait être vigoureuse et s’établir à 3.7 % en 2025 puis à 3.5 % en 2026. La forte progression des revenus réels, conjuguée à une situation relativement tendue du marché du travail, à l’amélioration des conditions financières et aux mesures destinées à alléger le coût de la vie prévues dans le budget 2025, soutiendra la consommation des ménages. De nouvelles baisses des taux d’intérêt et des investissements publics supplémentaires, en particulier dans le secteur résidentiel, auront un effet positif sur l’investissement total. La croissance de la demande intérieure ajustée devrait s’établir à 3 % en 2025 et à 2.7 % en 2026. Étant donné que le secteur exportateur de l’Irlande reste très étroit, un repli des secteurs d’activité dominés par les multinationales pourrait faire diminuer le solde extérieur. À l’inverse, une immigration plus forte que prévu pourrait renforcer l’offre de main-d’œuvre, l’emploi et la production.

Les besoins d’investissements considérables dans les secteurs du logement, des transports et de l’énergie se heurtent à des contraintes de capacités, en particulier en termes de main-d’œuvre et de compétences. Il est nécessaire de hiérarchiser les priorités et de définir un calendrier de manière efficace pour les différents projets, afin de trouver un juste équilibre entre les effets inflationnistes potentiels à court terme d’investissements publics accrus et leurs retombées positives à long terme. Il serait bon d’axer la politique budgétaire sur l’amélioration de l’efficience des dépenses et le respect de la règle qui limite à 5 % la croissance des dépenses corrigées des variations de la fiscalité. Malgré l’existence de solides systèmes de recyclage professionnel, la participation des travailleurs peu qualifiés et des chômeurs à la formation tout au long de la vie est relativement faible. L’apprentissage s’est développé, mais il est possible de renforcer la formation en milieu professionnel dans les établissements d’enseignement secondaire et d’améliorer l’attractivité des filières professionnelles, notamment dans le domaine de la construction, pour atteindre les ambitieux objectifs climatiques et relatifs au logement que s’est fixés l’Irlande et atténuer les pénuries de main-d’œuvre. On pourrait rehausser davantage le taux d’activité des femmes en améliorant encore l’accès à des services abordables d’accueil des jeunes enfants et en renforçant les incitations au travail inhérentes au système de prélèvements et de prestations.