Le Luxembourg joue un rôle de pionnier dans la finance durable, principalement grâce à des initiatives telles que le Luxembourg Green Exchange (LGX). Cette dernière est une plateforme de la Bourse de Luxembourg dédiée aux émissions des obligations vertes et au renforcement des capacités afin de favoriser l’établissement de marchés de capitaux dans les pays partenaires, tout en soutenant des objectifs sociaux et durables élargis. Ses efforts s'inscrivent dans une stratégie tournée vers la finance inclusive et innovante qui vise à nouer des partenariats stratégiques et à tirer parti de nouveaux instruments financiers pour renforcer son engagement en faveur du développement durable.
Partenariats en finance durable : le Luxembourg Green Exchange
Abstract
De nombreux pays partenaires prioritaires du Luxembourg sont des pays à faible revenu dont les marchés de capitaux sont faibles et les systèmes financiers généralement en développement. Cela signifie que seules les plus grandes entreprises peuvent lever des fonds pour leurs opérations, car les marchés nationaux d'obligations et d'actions ne sont souvent pas assez importants ou actifs pour offrir beaucoup de liquidités. Le gouvernement et le secteur privé luxembourgeois ont développé une expertise internationalement reconnue en matière de finance verte et durable et s'efforcent à présent de l'aligner sur les besoins spécifiques des pays partenaires.
Le Luxembourg est depuis longtemps un leader dans le domaine de la finance durable. Il s'efforce continuellement de s'associer avec les pays dans ce domaine, comme l'illustre sa stratégie pour une finance inclusive et innovante. Le ministère des Affaires étrangères, en collaboration avec le Luxembourg Green Exchange (LGX), a pris des mesures importantes pour relever les défis de la finance durable sur des marchés de capitaux sous-développés. LGX, lancé en 2016, est devenu un acteur majeur du marché des obligations durables. Les partenariats avec les acteurs multilatéraux et la Coopération luxembourgeoise ont permis de soutenir des projets cruciaux pour le financement d'objectifs sociaux et durables, tout en fournissant un accès aux marchés financiers internationaux. Ces efforts sont complétés par des programmes de renforcement des capacités, y compris des cours réguliers ou sur mesure, dispensés par l'intermédiaire de la LGX Academy.
En outre, le Luxembourg a encouragé les collaborations internationales avec des institutions multilatérales clés telles que la Société financière internationale (SFI), ONU Femmes, le Programme des Nations unies pour le développement (PNUD) et l'Institut mondial pour la croissance verte (GGGI). Ces collaborations permettent de soutenir davantage la capacité financière et technique des pays partenaires, notamment à l’aide de formations et d'ateliers spécialisés, pour que les autorités locales puissent naviguer sur les marchés financiers internationaux et émettre des instruments financiers durables de manière autonome.
Un leadership en matière de finance durable à impact mondial : les efforts de la Bourse de Luxembourg ont conduit à l'émission de nombreuses obligations vertes, sociales et de durabilité, canalisant les fonds dans des projets durables à l'échelle mondiale. En 2024, 42 % des obligations durables mondiales étaient côtées sur sa plateforme LGX. Cela comprend notamment la première obligation bleue de Cabo Verde, émise en novembre 2023, qui est côtée localement au Cabo Verde et également « double côtée » à la Bourse de Luxembourg via la plateforme LGX. Cette obligation vise à promouvoir la gestion durable des océans et des ressources marines et bien qu'elle ne puisse pas être négocié sur LGX pour le moment, la « double cotation » donne à l'obligation une plus grande visibilité et contribue à renforcer la confiance des investisseurs internationaux. De plus, LGX a également facilité la « double cotation » de l'obligation Pro Mujer axée sur le genre, introduite en mars 2024, qui vise l’autonomisation des femmes en Amérique latine. Par ailleurs, l’instauration en cours d’une plateforme verte au sein de la bourse de Kigali, au Rwanda, illustre l’engagement croissant en faveur de la finance durable en Afrique de l'Est. En 2024, la plateforme LGX répertorie plus de 2 100 obligations vertes provenant de 60 pays, incitant d'autres marchés financiers à adopter des plateformes similaires.
Une meilleure transparence et une plus grande confiance des investisseurs dans les nouveaux produits et marchés : le Luxembourg a également contribué à développer un marché plus transparent dans le domaine de la finance durable, y compris dans des domaines émergents tels que la biodiversité et l'utilisation durable des sols, encourageant ainsi la confiance et la participation des investisseurs. Par exemple, l'obligation bleue du Cabo Verde (bien que pas encore entièrement négociable sur les plateformes internationales) a servi de catalyseur pour sensibiliser le gouvernement et l'inciter à s'engager davantage dans la finance durable..
L'importance du développement des marchés secondaires. L'absence de ces marchés (où les investisseurs achètent des titres ou des actifs à d'autres investisseurs plutôt qu'aux sociétés émettrices) dans les pays partenaires peut limiter le potentiel d’attraction des obligations cotées en bourse. Il est donc essentiel de favoriser des marchés financiers robustes et d’améliorer la solvabilité pour soutenir l'investissement durable dans ces régions.
Le rôle fondamental des capacités locales. Le manque de capacité technique ou d'expertise dans les pays partenaires risque de freiner l’intérêt des investisseurs mondiaux dans les instruments financiers durables. Le succès des initiatives de finance durable ne dépend pas seulement de l'émission d'obligations, mais aussi de la capacité des institutions locales à comprendre et à gérer ces instruments.
La concordance de l’expertise du Luxembourg avec les besoins locaux. L'expertise du Luxembourg dans la finance verte et numérique ne concorde pas toujours avec les besoins du marché local des pays partenaires. Le Luxembourg devrait chercher à systématiquement comprendre et à prendre en compte ces besoins spécifiques, en particulier sur les marchés financiers en développement.
La valeur des partenariats public-privé. La collaboration entre le gouvernement et le secteur privé est essentielle pour développer les initiatives de financement durable dans les pays partenaires.
Luxembourg Stock Exchange (2024), Pro Mujer: Transforming Women’s Lives in LatAm, https://www.luxse.com/blog/Sustainable-Finance/pro-mujer.
Luxembourg Stock Exchange (2023), First Cabo Verdean Green Bond listed on LuxSE, https://www.luxse.com/about-us/press-centre/53c7a470-e652-4e30-8929-0c29603b2c9e___First-Cabo-Verdean-green-bond-listed-on-LuxSE.
Gouvernement du Luxembourg (2021), Inclusive and Innovative Finance Strategy, https://cooperation.gouvernement.lu/dam-assets/publications/strat%C3%A9gies/strategie-finance-inclusive/Inclusive-and-innovative-finance-strategy1.pdf.
Luxembourg Green Exchange (s.d.), The home of sustainable finance, https://www.luxse.com/discover-lgx.
OCDE (2025), Examens par les pairs de la coopération au développement de l'OCDE : Luxembourg 2025, Examens par les pairs de la coopération au développement de l'OCDE, Éditions OCDE, Paris, (à venir).
OCDE (2024), “Sustainability-Linked Bonds: How to make them work in developing countries, and how donors can help”, OECD Development Perspectives, No. 44, Éditions OCDE, Paris, https://doi.org/10.1787/7ca58c00-en.
OCDE (2023), « Green, Social and Sustainability Bonds in Developing Countries: The case for increased donor co-ordination », OECD Development Perspectives, No. 31, Éditions de l'OCDE, Paris, https://doi.org/10.1787/1cce4551-en.
Pour en savoir plus sur la coopération au développement du Luxembourg, voir :
OCDE, « Luxembourg », dans Les profils de coopération au développement, Éditions OCDE, Paris, https://doi.org/10.1787/1ea80d00-fr.
D'autres exemples En pratiques concernant le Luxembourg sont disponibles ici : https://www.oecd.org/development-cooperation-learning?tag-key+partner=luxembourg#search.
